Почему биткоин процветает и почему он не заменит собой доллар

Биткоин продолжает оставаться лидером среди криптовалют. Он восстановился от катастрофического падения 2018 года и стремится к рекордным значениям декабря 2017 года. Что ждёт его в будущем? Сможет ли он заменить собой доллар в качестве мировой резервной валюты, как надеются его преданные поклонники? Или он упадёт и исчезнет со сцены, как предсказал Нуриэль Рубини? Или он останется спекулятивным активом, занимая место в инвестиционных портфелях, но никогда не будет востребован в качестве широко распространённого средства оплаты?

Спустя более 10 лет после появления из пепла финансового кризиса 2008 года биткоин по-прежнему известен лишь меньшинству. Предсказание о том, что он будет стоить $1 млн. и больше кажутся слишком оптимистичными. Также он не показывает никаких признаков того, чтобы стать главным средством обмена. За последние десять лет доллар США ещё сильнее укрепился в качестве мировой валюты. Биткоин и близко не является таким универсальным средством оплаты.

Биткоин пережил два крупных падения и многочисленные мелкие, а теперь опять растёт. В отличие от многих небольших криптовалют, стоимость биткоина никогда не падала до нуля. За более чем 12 лет существования курс биткоина значительно вырос. Хотя волатильность высокая, биткоин показал, что в долгосрочной перспективе может сохранять свою стоимость. В результате он превратился в средство сохранения сбережений, но не в средство обмена.

Возникает искушение предсказать будущее биткоина на основе его предыдущих показателей. Он является спекулятивным высокодоходным активом. Также его можно назвать долгосрочным средством сбережения накоплений. Но звания средства обмена он пока не заслужил. Как известно инвесторам, прошлые результаты не означают будущих доходов. Давайте узнаем, может ли стоимость биткоина снизиться до нуля, несмотря на все прежние случаи подъёма после падений. А также что должно случиться, чтобы биткоин заменил доллар в качестве мировой резервной валюты.

Для понимания возможностей реализации таких сценариев нужно знать, как работает обычная валюта. Почему классические деньги дорожают и дешевеют?

Есть разные теории о том, на основе чего формируется стоимость обычных денег. Одну теорию можно назвать «металлической». В ней стоимость денег определяется золотом, из которого эти деньги были изготовлены. «Чарталистская» теория утверждает, что ценность денег определяется тем, что люди должны платить в них налоги. К биткоину это отношения не имеет. К золоту он привязан не был, налоги в нём тоже не платят. Какие могут быть другие способы, с помощью которых валюта может приобрести и удерживать стоимость в течение длительного времени?

Мнение металлистов и чарталистов относительно стоимости классических денег имеет более глубокие основы. Это вера: то, что поддерживает валюту, заслуживает доверия. Металлисты верят, что золото всегда имеет ценность. Данное утверждение было верно много тысячелетий, поэтому спорить с ним трудно. Не так разумно мнение о том, что не привязанная в настоящее время к золоту валюта ценна, поскольку была привязана. Многие металлисты верят, что фиатные деньги в будущем снова привяжут к золоту, о чём будет сказано ниже.

Чарталисты верят, что правительство может как накладывать налоговые обязательства, так и собирать налоги. Возможность собирать налоги не означает авторитаризм: умеренное налогообложение от правительства, если оно воспринимается как справедливое и мягкое, с большей долей вероятности станет основой стабильной валюты, чем если налоги будут несправедливыми, а методы их сбора жёсткими.

Таким образом, ценность валюте даёт вера в то, что её поддерживает. Что поддерживает биткоин? Отвечая на критику о том, что биткоин не поддерживает ничего, инвестиционный веб-сайт Fidelity Digital Assets пишет, что биткоин поддерживается кодом и консенсусом, который существует среди основных его держателей.

Социальный и политический коллапс такого уровня, который может уничтожить доллар, может уничтожить человеческую цивилизацию в целом.

Это вопрос веры. Вера говорит, что код идеален и основные держатели не делают ничего такого, чтобы повредить совершенству этого кода. Эти утверждения необязательно верны, но чтобы биткоин сохранял свою ценность, достаточное число людей должны верить в них.

Естественно, код не идеален. В противном случае никогда бы не произошёл хардфорк. Впрочем, Fidelity Digital Assets отвечает и на этот вопрос. Пусть биткоин нельзя назвать неизменным, его сообщество является таковым. Хотя открытое программное обеспечение биткоина можно разделять, его сообщество и сетевое влияние остаются неизменными.

Многие люди давали комментарии относительно того, что биткоин похож на культ и что так сделано специально. У него был лидер под псевдонимом, который через три года исчез. Знающие его не хотят называть имя. Последователи с почтением относятся к словам Сатоши и ближайших соратников. Сетевое влияние в культе особенно сильно и члены культа необязательно стимулируются деньгами. По-настоящему верующие продолжают инвестировать в биткоин и торговать им, даже если цена катастрофически падает. Они считают, что биткоин с помощью их веры станет основой нового миропорядка. Пока есть последователи, всегда будут желающие заниматься добычей биткоина. При таких условиях его цена никогда не упадёт до нуля.

В общем, вера обладателей биткоинов даёт ему его ценность. Без этой веры курс может упасть до нуля. Хватит ли одной веры для того, чтобы биткоин подвинул доллар и стал мировой резервной валютой?

Пока нет оснований полагать, что в ближайшее время мир откажется от доллара. Пандемия только усилила зависимость от него, заставив ФРС выпустить на финансовые рынки новую ликвидность. Даже на рынках криптовалют потребность в долларах увеличивается. Что такое стейблкоины, если не средство ещё большего связывания криптовалют и доллара?

Переход мировой экономики на биткоин может вызвать огромный финансовый кризис. Он дестабилизирует не только традиционные рынки, но и криптовалютные. Большое число людей, не только держатели биткоинов, считают это не просто возможным, но и неизбежным. Они полагают, что количественное смягчение станет началом неконтролируемой гиперинфляции во всех фиатных валютах. Это убеждение упорно сохраняется, хотя количественное смягчение нигде в мире не привело к какой-либо значительной инфляции цен.

В начале 2010 годов верившие в гиперинфляцию считали, что неизбежно возвращение международного золотого стандарта. Кое-кто продолжает верить в это и сейчас. Другие сторонники биткоина считают, что именно биткоин будет востребован вместо золота, когда рухнут классические валюты.

Почему это должен быть именно биткоин? Причина в том, что у него есть достоинства золота и удобства цифровой валюты. Биткоин не выпускает и не контролирует государство. В отличие от золота, его объём увеличивается предсказуемо и у него есть предел. Биткоин можно поделить на крошечные части и в результате он более удобен в качестве средства обмена по сравнению с золотом. По мере роста курса биткоина стоимость покупаемых с его помощью реальных товаров и сервисов снижается. Цифровая валюта, дефляционная и независимая от правительств, пригодится для восстановления доверия к деньгам после гиперинфляционного коллапса доллара.

Такой коллапс не может произойти без политического, экономического и социального коллапса. Считающие, что биткоин сможет заменить доллар в качестве глобальной резервной и расчётной валюты, и по этой причине покупающие его, ставят на крах США и отказ от нынешнего международного порядка.

Масштабный крах доминирующего государства напоминает апокалиптическую фантастику, а не реальность. Господство Великобритании переходило к США на протяжении более 50 лет и в это время случилось две мировые войны. Процесс шёл медленно и был довольно упорядоченным. Социальный и политический крах, способный уничтожить доллар, может уничтожить и современную цивилизацию.

После этого останутся ли у людей современные устройства, доступ к быстрой связи, электричество для добычи и использования биткоинов? Судя по фантастике времён холодной войны, когда боялись ядерной угрозы, такого доступа не останется. Устройства и электричество исчезнут, в борьбе за выживание людям будет не до них. Что касается биткоина, его нельзя съесть.

Быть может, мир способен избежать дефляционного краха, если согласится сделать биткоин фундаментом международной системы цифровых фиатных валют. Это напоминает золото, бывшее основой «Бреттон-Вудской» системы в годы после окончания Второй мировой войны. Такая система просуществовала не более 20 лет, прежде чем дисбаланс мировой экономики и различные конфликты дестабилизировали её. Почему на этот раз должно быть по-другому?

Когда правит вера, люди начинают верить в самые невероятные вещи. Именно такой невероятной вещью является приход биткоина на смену доллара в качестве мировой резервной валюты. Шансы на это крайне низкие. И всё же, пока сторонники биткоина продолжают верить, что ему судьбой уготовано править миром, биткоин будет иметь ценность. Другие могут выиграть от этой ценности, даже если не верят в биткоин. В результате биткоин продолжит оставаться хорошей ставкой для инвесторов.